Notera att oljan handlas på relativt höga nivåer igen. MENA problemet är definitivt inte över, bara för att SPX gick upp igår. Guldet går upp idag igen. Orkar guldet bryta höga?

Rueters

Nedan ser vi två intressanta grafer (länken) från SG. Den första visar vad som skulle hända om Usa fick betala den genomsnittliga räntan de sista 200 åren, 5.8%. Den svarta linjen visar tydligt hur nästan 30% av Usas intäkter skulle gå till att betala sina räntor! Skulle vi istället änvända snitträntan efter det andra världskriget, 6.9%, så skulle knappa 40% av intäkterna gå till räntebetalning. Hade Bernanke varit privatkund på mitt lokala bankkontor, så hade han inte fått låna särskilt mycket pengar….

http://av.r.ftdata.co.uk/files/2011/03/Gross-interest-payments-in-the-US-SocGen.jpg

 Vidare,

“The problem is that those federal government interest payments are calculated net of the coupons paid into federally run programs (e.g. social security) as these are deemed ‘intragovernment transfers.’ Yet those coupons to social security are made to fund a real obligation to American citizens and as such, represent payments on a real liability. On a gross basis the US government pays out 15% of its revenues on interest payments, which makes for less comfortable reading.”

“Yet a lifetime reading books about the Great Depression (and writing a few) didn’t help him spot the greatest credit inflation since that catastrophe any more than reading “The Ten Habits of Highly Successful People” would make him successful. It’s the doing that counts. So before lending to the US government for 3.5% over ten years, bear in mind that when it comes to a real inflation fight, not one of the Fed economists you’re betting on has ever been in one.”

Nedan graf över Usas ränta de sista 200 åren.

http://av.r.ftdata.co.uk/files/2011/03/Two-hundred-years-of-US-government-bond-yields-Soc-Gen.jpg

Källa, Alphaville.

Eur snuddar vid 1.4 mot Usd, och Utah meddelar att de accepterrar guld och silver som en alternativ valuta till sin “egen” Usd. Friskt…

Quick update, som ingen skriver om, än…Portugals 10 åring har nu varit över 7% i 22 dagar. Grekland lyckades med ca tio dagar innan de blev räddade (se artikel igår). Med tanke på att Portugal dessutom bara verkar ha 4 miljarder Eur i kassan, så kan det bli svettigt för dem, särskilt med tanke på att de i april måste göra en utbetalning på 4 miljarder Eur. Vem vill låna ut till Portugal? Bail out nästa?

Medan vi ser på den relativt IQ befriande HFT handeln, utan volymer, i väntan på dagens siffror passar vi på att titta lite närmare på det välstånd QE skapat. Vem har det gynnat? Bankerna och finansmarknaderna har definitivt tjänat på det, se tidigare artiklar. Däremot verkar “average Joe” i Usa, som dessutom bara blir fattigare, inte åtnjutit samma välstånd av QE som Bernanke vill få det att framstå. Två år in i återhämtningen är knappt 44 miljoner amerikaner beroende av “foodstamps”. Knappa 15% av befolkningen har inte råd med mat! Det är nytt all time high, och en ökning med 45% jämfört med oktober 2008, då endast 30 miljoner amerikaner fick food stamps. I tex New Mexico får 19.4% av folket foodstamps. Welcome to Banana Republic. För vidare läsning,  http://www.fns.usda.gov/pd/34SNAPmonthly.htm

Den intresserade av dagens arbetslöshetssiffra kan även se Gallups (objektiva?) undersökning som en liten peek preview. För vidare läsning, http://www.gallup.com/poll/146453/Gallup-Finds-Unemployment-Hitting-February.aspx

I väntan på dagens Usa statistik kan vi titta på en intressant länk från NYT om träffsäkerheten (eller rättare sagt den totala missen) de senaste åren vad gäller den amerikanska budgeten. Kanske skulle Usa hyra in vår egna Borg för att fixa till det hela?

http://www.nytimes.com/interactive/2010/02/02/us/politics/20100201-budget-porcupine-graphic.html

Som vi fick lära oss på Nek kurserna, så använder sig “policymakers” av bla the “Taylor rule” för att bestämma räntan. The Bernank har pumpat in enorma belopp i systemet och skapat artificiellt låga räntor. Under veckans kongress “hearing” blev Bernanke ställd mot väggen vad gäller den låga räntan. Bernanke svarade med att Fed använder sig av den modifierade Taylor regeln från 1999, och inte den ursprungliga från 1993. Kruxet är att John Taylor, mannen bakom Taylor regeln, menar på att Bernanke missuppfattat regeln och hur den skall tolkas. Enligt Taylor bör räntan ligga kring 1% och inte nära noll som nu. “… the interest rate would equal about 1.5 times the inflation rate plus .5 times the GDP gap plus 1.” Vidare, “This implies an interest rate of 1.5 X1.4 + .5X(-4.4) + 1 = 2.1 + -2.2 +1 = 0.9 percent, or about 1 percent, which suggests that the Fed should be raising the rate sometime soon”. Det hela ter sig tragikomiskt, när man inser att Bernanke håller på med ett gigantiskt experiment, som kommer misslyckas. Kan det vara så att Feds beslutsunderlag fattas till stor del på en regel, Taylor rule, vars skapare menar på att Fed missuppfattat den? Har Fed till uppgift att bara trycka upp aktiemarknaden för att ge folk en falsk trygghet att ekonomin är stark? Nedan länk till Taylors kommentar kring det ovan nämnda.

http://johnbtaylorsblog.blogspot.com/2011/03/lessons-learned-from-ben-bernankes.html

Det var länge sen någon nämnde ordet PIGS. Marknaden har kort minne. Nu fokuserar alla på om oljan går upp eller ner en dollar. Idag lyckades HFT lådorna, under åter minimala volymer trycka upp marknaden i Usa. Låt oss nu återgå till Pt i PIGS, Portugal.

Portugal har enligt WSJ sannolikt endast 4 miljarder Eur i cash. Den 15e april, ska ett lån betalas a 4 miljarder Eur. Totalt behöver Portugal 20 miljarder Eur i år för att betala sina bonds och täcka upp sitt underskott. Med tanke på att deras 10åring handlats över 7% i snart en månad (se tidigare artikel idag), frågar vi oss vem och till vilken ränta ska de låna ut pengar till Portugal. Frågan är varför Bernanke inte tillfrågas, han spenderar ju i snitt 5-7 miljarder Usd dagligen på att köpa “sina” egna statspapper. Hur som helst, vi ska inte glömma bort Portugal, bara för att de inga pengar verkar ha, och Spanien har det varit väldigt tyst om….länge. Snart pratar vi alla om den spanska elefanten i rummet.

Länk till WSJ artikeln,

http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703752404576178434210328672.html?mod=WSJEUROPE_hpp_LEFTTopWhatNews

Vix trendar vidare ner och handlas på nästan veckolåga nivår. Det är “risk on” dag idag, ex Europa iofs. Jag kan inte låta bli att småle när jag hör Peter Costa på CBC. “I have been very bearish for a long time, and I am now bullish, both long and short term”. Det är vackert att se greed vs fear i denna marknad. Frågan är om absoluta alla kommer ha sugits in i långben, när marknaden senare väl toppar ut. Nedan intraday action Vix index (fear index).

Rueters

Mitt i all hausse noteras den spanska marknaden Ibex, minus knappa procenten. Kanske sneglar de på den portugisiska 10 åringen (se artikel nedan) ? Nedan intraday graf över Ibex index.

Reuters