Det tog Japan en månad av förnekelse att inse hur illa det är ställt. Fukushima katastrofen är nu officiellt på samma nivå som Chernobyl. Vi har länge skrivit om den totala avsaknaden av tilltron till TEPCOs information kring allt. Låt oss hoppas de kan lösa något kring reaktorerna och att inte allt kommer dumpas i havet.

“The Japanese government’s nuclear safety agency has decided to raise the crisis level of the Fukushima Daiichi power plant accident from 5 to 7, the worst on the international scale.

The Nuclear and Industrial Safety Agency made the decision on Monday. It says the damaged facilities have been releasing a massive amount of radioactive substances, which are posing a threat to human health and the environment over a wide area.

The agency used the International Nuclear and Radiological Event Scale, or INES, to gauge the level. The scale was designed by an international group of experts to indicate the significance of nuclear events with ratings of 0 to 7.” (NHK)

Återigen en dag med relativt dåliga volymer på marknaden. Däremot samlar marknaden ihop till en stor rörelse snart. Vi har skrivit i flertalet artiklar om att Fed befinner sig i en rävsax vad gäller Usd, olja, och aktiemarknaden. Fed har som bekant haft planen att försvaga Usd och få upp värdet på världens aktiemarknader, i Usd räknat i alla fall. So far, har Bernanke lyckats, men vad händer härnäst? Ända sen bullmarknaden startade, och särskilt det senaste året 2010/2011 (från QE2), har uppgångarna ständigt skett till fallande volymer. Marknaden har mest gått upp de minst likvida timmarna under dygnet. Uppgångarna verkar ibland nästan varit “förprogrammerade” och sedan exikverade av HFT algoritmer. Dessutom har vi sett en märklig vilja att sälja volatilitet aggressivt. Fear index har knappt visat fear då den ska göra det.

Fed är nu vid ett vägskäl, men problemet kan bli att vad de än gör, kan utfallet bli dåligt för marknaden, som vi skrev om för två veckor sedan. Väljer Fed att låta Usd kollapsa och ta ut nya låga, så riskerar Usd starta en fullskalig valutakrs, oljan spikar upp och tar ut nya höga och sätter därmed punkt för all eventuell återhämtning.

Väljer Fed istället att Usd ska förstärkas, så är the “Usd carry trade” slut, dvs inga mer billiga Usd och aktiemarknadens stödköp försvinner och vi får en ordentlig sättning i marknaden. Är vi vid “inflection point”?

Nasdaq handlas på 2 veckors lägsta. Det kan vara svårt att tro på den siffran, men det ledande indexet, leder oss ner. Som vi skrivit de senaste veckorna, gillar vi inte uppgångar i marknaden, utan att Nasdaq är mer. Både Nasdaq och AAPL underperformar. AAPL handlas på samma nivåer som i december…Det är knappast energy och materials som komemr driva marknaden vidare, utan growth, och growth handlas sämre än den bredare markanden. En procent ner till, så kommer de gearade hedge fonderna komma ut på banan igen.

Strax efter den europeiska stängningen började olja och precious metaller gå ner. Från commodities desken i NY sägs att GS stänger sitt bull case från december. Olja, guld etc har nått och överstigit deras målkurser. Meanwhile, så driftar SPX och NASDAQ ner. Nasdaq är nu ner 0,6 %. Ingen action ännu, men sätt ner index 1% till, så kommer de efterlängtade volymerna spika upp igen. Kvantarna fortsätter sälja VIX, men det kan smälla upp i ansiktet väldigt snabbt.

Nu skall alla jaga samma typ avkastning i en totalt illikvid marknad. Med tanke på att gearing är tillbaka, ser vi fram emot ett riktigt test av marknadens likviditet vid en större rekyl ner.

SAN FRANCISCO (MarketWatch) — Hedge funds saw record inflows in February as institutional investors allocated more money to the industry, BarclayHedge and TrimTabs Investment Research said Monday. Managers pulled in $34.9 billion in February, leaving industry assets at $1.73 trillion, the highest level since October 2008, the firms added. Funds of hedge funds, which allocate money to a range of managers, raised $7.3 billion in February, the heaviest inflow into this niche since March 2008. Commodity trading advisors, known as CTAs, pulled in $7.5 billion, the heaviest inflow since June 2009. Equity long-bias funds posted a “particularly huge inflow,” while macro funds took in money for the eighth straight month, the longest streak of all fund strategies, TrimTabs and BarclayHedge said. “Flows are doubtless following performance,” Sol Waksman, president of BarclayHedge, said in a statement. “Public pension plans — many of which are underfunded — are devoting much more capital to the hedge fund space.”

IMF key points, för vidare läsning se länk, imfapril2011

The Recovery Has Solidified, but Unemployment Remains High

Financial Conditions Are Improving

Commodity Prices Are Resurgent

The Recovery Is Expected to Solidify

Risks Are Smaller but Remain to the Downside

Differences in the Pace of Activity Present Short-Term Policy Challenges

Advanced Economies Need to Repair Public and Financial Balance Sheets

Emerging Market Economies Need to Guard against Overheating and Credit Booms

Global Demand Rebalancing Is Not Progressing

Unemployment Needs to Be Reduced

Vi har hävdat att utan Nasaq får vi ingen “riktig” uppgång i marknaden. Nasdaq vidare ner idag, medan Spx fortfarande är på plus.

Nedan några index chart. Som bekant har vi rekylerat uppåt lika snabbt som vi gick ner. Volymerna uppåt har varit under all kritik. Vissa hävdar att marknaden saknar säljare. Så kan det vara, men en indexuppgång med dessa små volymer gör oss skeptiska. Vix index har kommit ner och handlas i dryga 16. Det implicerar en dags rörelse i SPX index om ca 1% per dag (volatiliteten är proportionelig mot roten ur tiden så beror hur folk väljer att räkna trading dagar eller alla dagar). Med tanke på att Vix index nu åter speglar endast de aktuella rörelserna per dag, det rör sig tom mindre för stunden, så är alla kvantare som mådde dåligt under jordbävningen, åter tillbaka på arenan och säljer volatilitet. Den åter relativt låga absoluta nivån på Vix index, tillsammans med den avsaknade likviditeten i marknaden, gör oss skeptiska och oroade över en ny black swan. Vi tror helt enkelt inte marknadens microstruktur tål ett ordentligt ras, just pga de “falska” volymer som råder. Nedan index charts med de viktigaste stöd respektive motståndsnivåer på kort sikt.